Το YouTube, η κορυφαία πλατφόρμα βίντεο στον κόσμο και ένα από τα πιο ισχυρά assets της Alphabet (Google), φαίνεται να είναι ένα από τα πιο υποτιμημένα “κομμάτια” της εταιρείας — τουλάχιστον σε επίπεδο αποτίμησης.

Με βάση τα πρόσφατα στοιχεία, τα διαφημιστικά έσοδα του YouTube πλησιάζουν αυτά της Netflix, η οποία αποτιμάται με δείκτη τιμής προς πωλήσεις (P/S) περίπου 12.56. Αν θεωρούσαμε ότι το YouTube άξιζε μια αντίστοιχη αποτίμηση, τότε η κεφαλαιοποίησή του θα έπρεπε να φτάνει τα 465 δισ. δολάρια.

Ωστόσο, το YouTube ανήκει στην Alphabet (GOOG), η οποία διαπραγματεύεται με πολύ χαμηλότερο δείκτη P/S γύρω στο 5.7. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές που αγοράζουν σήμερα μετοχές της Google, αποκτούν έμμεσα συμμετοχή στο YouTube σε τιμή σχεδόν μισή από την πιθανή “αυτόνομη” αποτίμησή του: περίπου 211 δισ. δολάρια.

Αν η Google επέλεγε να διαχωρίσει το YouTube (spin-off) και να το εισάγει ως ανεξάρτητη εταιρεία στο χρηματιστήριο, δεν θα ήταν απίθανο να δούμε την αξία του να διπλασιάζεται. Η δυναμική του brand, η κυριαρχία στο digital video και η απίστευτη κερδοφορία μέσω διαφημίσεων και premium υπηρεσιών, καθιστούν το YouTube μια «μηχανή» παραγωγής εσόδων με σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.

 

Γιατί έχει σημασία αυτό για τους επενδυτές;

Η αξία της Alphabet είναι κατανεμημένη σε διάφορους τομείς (αναζήτηση, cloud, AI, διαφήμιση, hardware, YouTube), πράγμα που προσφέρει έκθεση σε πολλαπλές αγορές. Το YouTube αποτελεί έναν από τους πιο κερδοφόρους και ταχέως αναπτυσσόμενους τομείς, με τις προοπτικές για περαιτέρω μονοπωλιακή ενίσχυση στην αγορά του online video να παραμένουν ισχυρές.

Σε περιόδους που οι αγορές αξιολογούν με μεγαλύτερη αυστηρότητα την κάθε επιμέρους δραστηριότητα των τεχνολογικών γιγάντων, η κρυμμένη αξία του YouTube μπορεί να λειτουργήσει υπέρ του μετόχου της Alphabet.

 

Συμπέρασμα:

Η Google προσφέρει τη δυνατότητα επένδυσης στο YouTube — το οποίο από μόνο του θα μπορούσε να αξίζει όσο η Netflix ή και περισσότερο — σε σημαντικά χαμηλότερη αποτίμηση. Κάποιοι επενδυτές το βλέπουν ως ευκαιρία. Το ερώτημα πλέον είναι: θα μείνει η Alphabet ως έχει ή θα δούμε μελλοντικά κάποιο spin-off που θα αποκαλύψει την πλήρη αξία του YouTube;