Η πρόσφατη ανάλυση του οίκου αξιολόγησης Scope Ratings φέρνει στο προσκήνιο σημαντικές διαφορές στη στρατηγική διαχείρισης δημόσιου χρέους μεταξύ Ελλάδας και Ιταλίας, υπογραμμίζοντας τα ισχυρά σημεία της ελληνικής προσέγγισης αλλά και τις διαρθρωτικές προκλήσεις.

📌 Το ελληνικό χρέος: Υψηλή διάρκεια, χαμηλό κόστος

Η Ελλάδα διατηρεί ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό προφίλ χρέους με μέση διάρκεια δανείων σχεδόν 19 ετών και ένα μεγάλο ποσοστό χρέους υπό την κατοχή επίσημων ευρωπαϊκών θεσμών, όπως ο ESM και το EFSF. Αυτό μεταφράζεται σε εξαιρετικά χαμηλές πληρωμές τόκων – μόλις 2,3% του ΑΕΠ το 2024.

💰 Στρατηγικές πρόωρης αποπληρωμής

Η χώρα συνεχίζει την επιτάχυνση των αποπληρωμών παλαιών δανείων, με σχέδιο εξόφλησης 31,6 δισ. ευρώ από το πρώτο μνημόνιο μέχρι το 2031 – μία δεκαετία νωρίτερα. Η στρατηγική αυτή μειώνει σημαντικά τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης μετά το 2032 και εξομαλύνει τη μελλοντική επιβάρυνση του κρατικού προϋπολογισμού.

🧮 Ιδιαιτερότητες της Ιταλίας: Ρευστότητα αλλά υψηλότερο κόστος

Αντίθετα, η Ιταλία βασίζεται κυρίως στην ιδιωτική αγορά για τη χρηματοδότησή της. Παρότι διαθέτει μία από τις πιο ρευστές αγορές ομολόγων της Ευρωζώνης, το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της είναι σαφώς υψηλότερο – σχεδόν 3,9% του ΑΕΠ. Επίσης, η μέση διάρκεια του χρέους της είναι σχεδόν κατά 12 χρόνια μικρότερη από της Ελλάδας.

📈 Το μειονέκτημα της Ελλάδας: Ρηχή δευτερογενής αγορά

Το κύριο μειονέκτημα της ελληνικής στρατηγικής είναι ότι η μεγάλη εξάρτηση από επίσημους πιστωτές καθιστά τα περισσότερα ελληνικά ομόλογα μη εμπορεύσιμα, γεγονός που περιορίζει τη ρευστότητα και την ανάπτυξη μιας υγιούς καμπύλης αποδόσεων. Αυτό δυσχεραίνει την ανακάλυψη τιμών και αποθαρρύνει την ενεργή συμμετοχή των επενδυτών στη δευτερογενή αγορά.

🏦 Το στοίχημα της μετάβασης στην αγορά

Η Scope τονίζει ότι η μετατόπιση προς μεγαλύτερη συμμετοχή εμπορεύσιμων τίτλων, ακόμη κι αν συνεπάγεται έκθεση σε πιο ασταθείς επενδυτές, είναι καθοριστικής σημασίας για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους και τη διεύρυνση της εγχώριας επενδυτικής βάσης.

Άνοιξε τον λογαριασμό σου από τον σύνδεσμο μου εδώ και κέρδισε μια μετοχή εώς 700 ευρώ

Άνοιξε τον λογαριασμό σου από τον σύνδεσμο μου εδώ και κάνε Copy τους Top Traders: Επένδυσε έξυπνα και κοινωνικά

Startup Επενδύσεις με Ασφάλεια – Scramble:
Εγγράψου και κέρδισε 5€ δώρο

Άνοιξε τον λογαριασμό σου στην payzy – Η Ελληνική App με Cashback: Κατέβασε την εφαρμογή και πάρε 3€

Άνοιξε τον λογαριασμό σου την Super App για τα Οικονομικά σου – Revolut: Εγγράψου και απόκτησε τον έλεγχο των οικονομικών σου

Άνοιξε τον λογαριασμό σου στην Binance – Η Νο1 Πλατφόρμα για Crypto: Κέρδισε bonus έως 2.000 USDC

📊 Πτωτική πορεία του ελληνικού χρέους

Το ελληνικό δημόσιο χρέος μειώθηκε σημαντικά από 210% του ΑΕΠ το 2020 σε 153,6% το 2024 και προβλέπεται να υποχωρήσει περαιτέρω στο 125% έως το 2030. Αντίθετα, το ιταλικό χρέος αναμένεται να παραμείνει σχεδόν σταθερό στο 137%, λόγω χαμηλότερης αναπτυξιακής δυναμικής και περιορισμένου δημοσιονομικού περιθωρίου.

🔍 Τελική εκτίμηση της Scope

Παρότι η Ελλάδα διαθέτει ισχυρά πλεονεκτήματα σε όρους κόστος εξυπηρέτησης και διάρκεια χρέους, η μακροχρόνια δημοσιονομική σταθερότητα απαιτεί την ενίσχυση της ρευστότητας της αγοράς ομολόγων και τη σταδιακή ανεξαρτητοποίηση από επίσημους πιστωτές.

Η Ιταλία, αν και πιο “αγοροκεντρική”, αντιμετωπίζει προκλήσεις στο κόστος δανεισμού και στη βιωσιμότητα του χρέους της, ειδικά υπό συνθήκες εξωτερικών αναταράξεων.

📍 Συμπέρασμα: Ελλάδα και Ιταλία ακολουθούν διαφορετικές διαδρομές, αλλά η μακροπρόθεσμη επιτυχία και των δύο θα εξαρτηθεί από τη δυνατότητα ενίσχυσης της εσωτερικής επενδυτικής εμπιστοσύνης και της διαρθρωτικής ανθεκτικότητας των δημόσιων οικονομικών τους.